“投資理財(cái)首要是放心、踏實(shí)，留著養(yǎng)老的錢，就更得萬無一失。”甘肅酒泉的投資者韓素云曾在理財(cái)上吃過虧，對(duì)“穩(wěn)健”一詞深有感觸。

2016年，韓素云在一家網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上投了錢，沒想到網(wǎng)站平臺(tái)突然關(guān)閉，導(dǎo)致她虧損不小。她說，自己攢了些錢，想讓退休以后的生活更有保障。這些錢暫時(shí)不會(huì)動(dòng)，但希望投資收益能高一些，錢總“躺”在銀行也不行。所以一直在摸索收益不錯(cuò)、風(fēng)險(xiǎn)較低的投資途徑，但感覺并不容易找到。

不光是年長者，年輕人對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品也有興趣。上海的王閔昕碩士畢業(yè)剛參加工作，她說：“我是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，不太喜歡不確定的投資。目前對(duì)養(yǎng)老金的具體投資沒有太多了解。但如果有合適投資渠道，還是會(huì)為將來提早做準(zhǔn)備。”

從現(xiàn)實(shí)情況看，百姓手頭的積蓄是養(yǎng)老的重要保障。然而，這些錢如何打理，卻讓很多人挺頭疼。投資者需要更多合法投資渠道，尤其是適合養(yǎng)老金的理財(cái)產(chǎn)品。

基金在未來養(yǎng)老體系中擔(dān)當(dāng)什么角色？

“推出養(yǎng)老目標(biāo)基金，對(duì)建設(shè)養(yǎng)老金第三支柱有很大推動(dòng)作用。這些年，我們有了第一支柱的養(yǎng)老金，包括職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)，第二支柱包括企業(yè)年金和職業(yè)年金，現(xiàn)在缺的是第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金。”中國人民大學(xué)教授董克用說。

日前，財(cái)政部、稅務(wù)總局、人社部、銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)等五部門聯(lián)合發(fā)文，決定開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，標(biāo)志著醞釀多年的個(gè)人養(yǎng)老第三支柱正式啟動(dòng)。五部門明確，試點(diǎn)結(jié)束后，根據(jù)試點(diǎn)情況，結(jié)合養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱制度建設(shè)的有關(guān)情況，有序擴(kuò)大參與的金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品范圍，將公募基金等產(chǎn)品納入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍。

養(yǎng)老目標(biāo)基金跟過去的公募基金有什么不同？

“養(yǎng)老目標(biāo)基金是多種基金組合在一起，這樣風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更小，還可以根據(jù)退休時(shí)間進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，在權(quán)益類和固定收益類組合中進(jìn)行權(quán)衡，因此更穩(wěn)健。”華夏基金總經(jīng)理湯曉東介紹。

根據(jù)《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》，養(yǎng)老目標(biāo)基金為投資者提供養(yǎng)老金投資的一站式解決方案。養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展初期主要采用基金中的基金（FOF）方式運(yùn)作，利用成熟投資策略，力爭長期收益；設(shè)置封閉期或最短持有期限，避免短期頻繁申購贖回；鼓勵(lì)基金管理人設(shè)置優(yōu)惠費(fèi)率讓利于民，支持長期投資。

業(yè)內(nèi)人士分析，養(yǎng)老資金天然具有投資期限長、對(duì)短期流動(dòng)性要求不高的屬性，適合通過長期投資權(quán)益基金來力爭獲取較高收益，并相對(duì)規(guī)避短期市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)期限不同，養(yǎng)老目標(biāo)基金投資于股票型基金等權(quán)益類方向的資產(chǎn)比例可以相當(dāng)高。因此，在各類養(yǎng)老投資工具中，養(yǎng)老目標(biāo)基金是一種非常符合養(yǎng)老需求的投資品種。

“養(yǎng)老準(zhǔn)備越早，將來獲得越多。過去，老百姓為養(yǎng)老做準(zhǔn)備，主要是存錢。但儲(chǔ)蓄的收益難以讓人滿意，而如果想買股票，一般散戶又容易頻繁買進(jìn)賣出。養(yǎng)老目標(biāo)基金將帶來從儲(chǔ)蓄養(yǎng)老到投資養(yǎng)老理念的變化。”中國政法大學(xué)教授胡繼曄認(rèn)為。

對(duì)資本市場意味著什么？

養(yǎng)老金可以成為資本市場的壓艙石，長期資金不怕小風(fēng)浪，能壓得住。資本市場和養(yǎng)老金的發(fā)展可以成為一個(gè)良性互動(dòng)過程

作為A股市場的一個(gè)創(chuàng)新品種，養(yǎng)老目標(biāo)基金意味著更豐富的選擇。然而，現(xiàn)在市場上的各個(gè)投資品種也不算少了，選擇讓基金來管百姓的養(yǎng)老金，有什么優(yōu)勢？

近20年來，中國的基金業(yè)發(fā)展迅速，雖然這期間不乏爭議，但基金在長期穩(wěn)健投資方面的優(yōu)勢已充分顯現(xiàn)。作為社?；稹⑵髽I(yè)年金和基本養(yǎng)老金的主要管理者之一，公募基金在管理養(yǎng)老金方面積累了不少經(jīng)驗(yàn)，也不算是新手。截至2017年底，公募基金管理公司受托管理各類養(yǎng)老金超過1.47萬億元。

“基金公司是最早獲得養(yǎng)老金管理資格并開展投資運(yùn)作的機(jī)構(gòu)。規(guī)范的運(yùn)作機(jī)制，科學(xué)理性的投資理念，穩(wěn)健的投資風(fēng)格和長期積累的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，是公募基金的核心優(yōu)勢。社?；鹱?001年以來的年平均收益率達(dá)到8.37%，企業(yè)年金自2007年以來的年平均收益率達(dá)到7.57%。”胡繼曄說。

董克用認(rèn)為，基金產(chǎn)品比較透明，也有較強(qiáng)專業(yè)性?；鸸居写罅繉I(yè)人士做分析調(diào)研并跟蹤市場，經(jīng)過專業(yè)組合投資，可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)較低前提下的較好收益，尤其在長期投資上更有優(yōu)勢。

“基金業(yè)后發(fā)優(yōu)勢較大，并且公募基金這些年總體表現(xiàn)不錯(cuò)，為養(yǎng)老目標(biāo)基金的推出打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”湯曉東認(rèn)為，未來基金公司將在養(yǎng)老金管理上擔(dān)當(dāng)重要角色，包括投資管理人、投資顧問等，幫助老百姓選擇養(yǎng)老產(chǎn)品、提供咨詢。

養(yǎng)老目標(biāo)基金對(duì)資本市場整體發(fā)展也有積極作用?；仡橝股市場歷史上的幾次劇烈波動(dòng)，大量追求短期利益的“熱錢”涌入流出是最直接原因。長期穩(wěn)定資金占比不夠高，來源不夠穩(wěn)定，是A股市場發(fā)展亟須解決的問題。養(yǎng)老目標(biāo)投資基金如果推出，為老百姓長期不會(huì)動(dòng)用的錢開辟新投資渠道，將養(yǎng)老儲(chǔ)蓄引導(dǎo)至養(yǎng)老投資，不僅有助于家庭財(cái)產(chǎn)保值增值，也為資本市場長期資金“開源”探索了方向。

“在成熟市場，養(yǎng)老金可以成為資本市場的壓艙石，長期資金不怕小風(fēng)浪，能壓得住。資本市場發(fā)展和養(yǎng)老金發(fā)展可以成為一個(gè)良性互動(dòng)的過程。養(yǎng)老金越發(fā)展，資本市場越穩(wěn)定，資本市場越發(fā)展也越能驅(qū)動(dòng)養(yǎng)老金的發(fā)展。長期資金多了，還能引導(dǎo)上市公司行為，避免上市公司去做一些急功近利的事，這有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”董克用說。

從基金公司的角度講，湯曉東也認(rèn)同養(yǎng)老目標(biāo)基金對(duì)資本市場的積極作用。他認(rèn)為，散戶參與較多，缺乏長期資金，是A股市場由來已久的瓶頸，而養(yǎng)老目標(biāo)投資基金帶來的主要是長期資金，對(duì)整個(gè)資本市場會(huì)起到“穩(wěn)定器”作用?；鸸静挥脫?dān)心投資者頻繁申購贖回，可以找一些長期可持續(xù)的公司進(jìn)行投資。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然養(yǎng)老目標(biāo)基金能帶來長期資金，但在規(guī)模上還不能期待過高。養(yǎng)老性質(zhì)的資金不同于一般的錢，對(duì)安全性要求非常高。資本市場要想吸引容納大規(guī)模的養(yǎng)老資金，自身的發(fā)展完善也是一個(gè)重要前提條件。

控制投資風(fēng)險(xiǎn)要做什么？

養(yǎng)老目標(biāo)基金本質(zhì)上就是公募基金，又具備很多適應(yīng)養(yǎng)老需求的特點(diǎn)，投資人要根據(jù)不同的人生階段，選擇不同的產(chǎn)品

從產(chǎn)品設(shè)計(jì)初衷看，養(yǎng)老目標(biāo)基金是一個(gè)相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的投資渠道。武漢科技大學(xué)教授董登新認(rèn)為：“養(yǎng)老目標(biāo)基金本身有儲(chǔ)蓄性質(zhì)，如果能吸引相當(dāng)比例的家庭理財(cái)資金，老百姓拿來炒股的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)便能轉(zhuǎn)化為追求中長期穩(wěn)定收益的低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。”

然而，金融產(chǎn)品大多都有風(fēng)險(xiǎn)，只是程度大小不同。投資養(yǎng)老目標(biāo)基金，風(fēng)險(xiǎn)問題也不能忽視。業(yè)內(nèi)人士提醒，養(yǎng)老目標(biāo)基金本質(zhì)上就是公募基金，又具備很多適應(yīng)養(yǎng)老需求的特點(diǎn)，投資人要根據(jù)不同的人生階段，選擇不同的產(chǎn)品，既要遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律，也應(yīng)遵循自然規(guī)律。

“對(duì)于老百姓來說，有的基金短期業(yè)績很好，但風(fēng)格激進(jìn)，所以需要看長期的波動(dòng)，關(guān)注長期效益更好的產(chǎn)品。從公司的角度看，大型基金公司在投研、風(fēng)控能力等方面較強(qiáng)，同時(shí)也更珍惜自家聲譽(yù)，投資者可以選擇以往業(yè)績較優(yōu)秀、有美譽(yù)度的基金公司。”湯曉東說。

國外養(yǎng)老資金投資發(fā)展史表明，在初期由于投資者缺乏專業(yè)知識(shí)、產(chǎn)品太多等原因，導(dǎo)致養(yǎng)老金配置不合理，投資收益往往不盡如人意。正因?yàn)榇耍繕?biāo)日期基金、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金等養(yǎng)老金投資的解決方案應(yīng)運(yùn)而生。 

據(jù)介紹，目標(biāo)日期型基金將以投資者退休（養(yǎng)老）的日期為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，比如“目標(biāo)日期2030基金”，就主要是為將在2030年之后退休的人群設(shè)置的。隨著該日期臨近，基金的權(quán)益資產(chǎn)比重將逐步降低，以滿足投資者養(yǎng)老時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)降低、穩(wěn)定收益的需求。而目標(biāo)策略型基金，采用有效的控制措施，使組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)穩(wěn)定，管理人將預(yù)先設(shè)置高、中、低不同的風(fēng)險(xiǎn)收益產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的投資者可以選擇相適應(yīng)的產(chǎn)品進(jìn)行投資。

“目前多數(shù)人養(yǎng)老投資的觀念還比較淡薄。從長遠(yuǎn)角度說，養(yǎng)老目標(biāo)基金追求的是穩(wěn)健收益，這與養(yǎng)老動(dòng)機(jī)是吻合的；對(duì)于養(yǎng)老目標(biāo)基金在運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)，一方面要強(qiáng)化外部監(jiān)管，另一方面要加強(qiáng)內(nèi)部管理，嚴(yán)格遵守風(fēng)險(xiǎn)控制程序，最大程度保證百姓養(yǎng)老錢的安全。”董登新說。

證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露的信息顯示，已有超過40只養(yǎng)老目標(biāo)基金進(jìn)行了申報(bào)。“老百姓今后在養(yǎng)老目標(biāo)基金方面的選擇空間會(huì)比較大，現(xiàn)在我國公募基金管理公司有100多家，有大而全的，有小而精的，未來產(chǎn)品會(huì)更豐富，有更加多樣化的產(chǎn)品可以選擇投資。”湯曉東說。

董登新說，目前制度已經(jīng)落地，要做到規(guī)范、合法，需要綜合考量基金公司的實(shí)力，以往的投資績效也會(huì)作為重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)。養(yǎng)老目標(biāo)基金第一批產(chǎn)品從正式推出到被市場接受、認(rèn)可，還有一個(gè)過程，需要謹(jǐn)慎周全，為之后的發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。相關(guān)部門、行業(yè)協(xié)會(huì)和基金公司也需要加大投資者教育力度，讓這個(gè)利民的新事物能被更多人了解和接受。