6 月 8 日 -9 日，36 氪 WAVES 新浪潮 2023 大會在北京金海湖國際會展中心順利舉辦。「WAVES」作為 36 氪全新推出的峰會 IP，靈感來自于世界電影史上知名的 " 法國新浪潮電影運動 "。我們想借此表達：年輕一代人不滿足于現狀、勇敢開拓和創造的精神。所以本次 WAVES 大會的 slogan 是：浪潮偏愛年輕人。

我們認為，" 年輕 " 不止是一個年齡上的概念，而更是一種對活力、想象力的描述。某種程度上，36 氪就是一個伴隨著年輕一代創業者、或者說 " 創新精神 " 一起成長起來的公司。這也是我們一直引以為傲的一點：在多數媒體還在追逐大公司的時代，我們就將目光著眼那些名不見經傳的小公司、或 " 小人物 " 身上。

【資料圖】

WAVES 新浪潮 2023 大會集聚創投、科技、人文、音樂多元場景，致力于打造出一場聚焦青年創始人和投資人的商業新勢力派對。

6 月 9 日下午，綠洲資本創始合伙人張津劍以《投資中的節奏與結構》為題進行獨立演講。

熟悉我的朋友都知道，2012 年以前我修過 7 年的雷達，專注在信息工程領域，研究信號與噪音的處理。2012 年之后，我加入摯信資本學習投資，7 年之后創辦綠洲，前后加在一起 11 年了。

在這 11 年的投資過程中，我遇到過很多問題，回頭來看，這些問題都可以歸為兩類，一類是節奏性問題，一類是結構性問題。這兩類問題的區別在于驅動問題的是隨機性的外因，還是結構性的內因。

我舉個例子：有個創始人，和合伙人三天一小吵、五天一大吵。最開始找我咨詢與合伙人交流的經驗，后來竟然去上了一個補習班，學習如何高效溝通。在他看來，每次吵架的原因都是不一樣的，有的因為投放策略，有的因為招人，看上去都是隨機性外因。其實在我來看，本質是他與合伙人之間價值觀不同、目標不一致導致的結構性內因。他不需要學習溝通技巧，而是需要和合伙人坦誠溝通，面對價值觀和目標差異的現實和真相。

再比如有個創始人做了款產品，市場前景光明，需求明確，但市場低迷，政策監管不清晰，于是他認為這是產業的結構性內因，問投資人：是否應該換方向？但這個問題可能不是結構性問題，而是隨機性外因造成的節奏性問題。

所以生活中的諸多煩惱，很多是因為我們誤判了問題的節奏性和結構性，進而做出錯誤的行為：該面對的時候沒有面對，該堅持的時候沒有堅持。

回到大家最關注的 AI 領域。在過去半年多的時間里，綠洲是這個領域最積極、出手最頻繁的基金之一，我們投資了不少 AI 公司，也感受到不少焦慮：算力限制下，中國大模型行不行？頭部公司很多，Open AI 都親自下場，創業公司還有沒有機會？諸如此類。那么這些問題是節奏性還是結構性？我們應該直面真相，還是堅守初心 ?

這讓我想起德魯克說過的觀點，大概意思是企業家的核心能力就是將外部變化轉換為內部機遇。所以忽略節奏性問題，抓住結構性變化就是核心。那我們應該如何做呢？

我們先換個視角來看這個問題。過去提到工業革命，教科書里有一句話——瓦特改良蒸汽機。讀起來，感覺就像他晚上刷了一晚上小紅書，早上起來就改良了。當然不可能，但是我們作為人思考問題，總是喜歡將注意力集中在變化最大的地方，就是我們日常說的高光時刻：浪子回頭，英雄救美，立地成佛，我們期待某種 " 大絕招 " 式的發展。

然而世界從來不是戲劇性的 " 大絕招 "，而是結構性的 " 日拱一卒 "。

事實上，瓦特改良蒸汽機是一段接近 30 年的歷史，這個過程充滿曲折。1763 年，瓦特受托改良一臺蒸汽機，在之后長達 6 年的時間里，他才有了一些突破。大家可以想象，那時候的蒸汽機看起來很美好，用起來很糟糕，就像今天的大模型。這里面有兩個原因，一是效率極低，二是能耗極高。但蒸汽機在那個時代很時髦，大家也都在尋找改良的辦法，瓦特就是其中之一，一直到 1790 年他才完成全部改良，整整 27 年。

同時代有一個人，叫斯密頓，他在后期對工業革命有很多貢獻。但即使是他，在早年看瓦特蒸汽機時，依然提出了很多質疑，認為蒸汽機效率太低，可行性不高。到 1779 年，瓦特蒸汽機的作用逐漸體現出來，英國又爆發了盧德運動。盧德運動是什么？是工人說工業革命搶了他們的飯碗，他們認為社會不應該擁抱工業革命。大家試想，盧德運動過去發生過，未來還會發生嗎？工人拼了命想保證飯碗，認為機器是競爭對手，這在今天看來挺可笑，如果回到當年呢？

工業革命能不能繼續下去？今天看來很簡單的問題，當年卻受到社會廣泛質疑。27 年里，瓦特一步步改良他的蒸汽機，但整個社會層面的質疑從來沒有停止過。1781 年，蒸汽機的效率大幅提升，依然有知名化學家質疑能源消耗太大、效率太低。所以如果我們回顧科技發展史，革命性產品從來不是想象中的靈光一現或萬眾矚目。科技發展史從來都是以年為單位的日拱一卒。

如果我們在場的創業者、投資人生活在那個時代，都把時間精力花在追逐蒸汽機每天的改良上，我們注定是焦慮的，就像我們今天專注在大模型的進展上一樣。因為回頭來看，這些都是節奏性問題，我們真正應該花時間的是思考這些科技帶給整個社會的結構性改變。

展開一百多年工業革命的歷史，1763 年可能瓦特自己都不知道即將承載什么使命。當他拿到蒸汽機，那神圣的第一步開始，會給社會帶來多大的結構性改變：之后的 80 年里，英國紡織品產量翻了 50 倍。蒸汽機改良之前，所有紡織生產者都是小家庭、小作坊，太太給丈夫孩子編織衣服。工業革命之前沒有冗余勞動力，正因如此，沒有商品的概念。沒有商品，也不存在買賣。沒有買賣，也就沒有整個零售產業。

再看交通產業，工業革命后 100 年的歷史，或者鋼鐵產業后 150 年的歷史，都發生了迅猛的增長。如果拉開歷史，工業革命還有十幾個大產業在緩緩展開。而這一切，都始于 1763 年瓦特拿到改良蒸汽機的訂單。

退回 1763 年，你是創業者，你是投資人，你真的需要關注蒸汽機有什么進展嗎？真的需要關注效率和能耗問題嗎？這些問題真的重要嗎？今天在場的每一個人真正應該花時間去思考：我是紡織業的人，還是零售行業的人。在巨大的浪潮里，社會的結構性機會到底是什么？

所以太多人強調科技的節奏性問題，而忽略了社會的結構性變化。

在這里我不得不提一下，像瓦特這般神人，第一次創業時因為找錯合作伙伴，也失敗破產了。然后重新找了投資人和合伙人，才在紡織行業賣了 1165 臺蒸汽機，賺了錢。神如瓦特都得創業兩次，所以無論投資人還是社會，都是需要對巨浪下的創業者有更多耐心。

工業革命這段歷史可能對大家太遙遠，那我們聊聊移動互聯網時代。移動互聯網的關鍵詞："iPhone 時刻 "。有了 iPhone 才有了今天的移動互聯網，但這個時代誕生的優秀公司，是科技帶來的嗎？其實不是，和工業革命一樣，他們都是受益于科技革命帶來的整個社會結構的變化的公司。

和蒸汽機一樣，如果我們只關注智能手機，看到的全是節奏性問題：2010 年 iPhone 4 上線，很多人說這是一個不能打電話的手機，因為它深陷于 " 天線門 " 危機。如果我們再往前看看 2008 年博主是怎么評判 iPhone3G 的，當年排名第一的差評竟然是手機不能換電池！那個諾基亞和摩托羅拉的時代，換電池是手機的標配，2009 年居然還有個得獎配件——在 iPhone 后面裝了一個巨大無比的太陽能板，認為有了這個 iPhone 就可以長時間續航了。

當時仿佛很嚴重的續航、算力、流量問題，今天你覺得這些有價值嗎？在歷史長河里，我們糾結的很多問題不過是節奏性問題。然而就在 iPhone4 上市那年，就是所有人質疑這不是一個手機而是一個磚頭的那一年，微信成立了，小米成立了，美團成立了。之后的五年時間里，每一年都能去創辦一個優秀的公司，每一年里也都可以投到一個優秀的公司。2010 年之后有快手、滴滴、頭條、米哈游。即使我們可能以為是很后期才出現的小紅書，其實在 2013 年就成立了。

2015 年，資本寒冬，巨頭合并，滴滴快的合并、美團點評合并、攜程去哪兒合并，大家可能在想是不是巨頭合并就沒有機會了。實際上呢？那年王者榮耀出現了，拼多多成立了。即使你這會才認定誰是龍頭，在 2015 投資合并后的美團點評，到 2021 年依然有超過 20 倍的回報，年化超過 60%。所以很多時候節奏性問題在歷史長河中微不足道，重要的是我們是否去關注科技帶來的社會機遇。

我經常在想，如果 AI 是工業革命級別的變革，那這個科技會帶來哪些社會機遇？哪個產業是工業革命的紡織業？哪個產業是移動互聯網的餐飲行業、出租車產業？

在過去的投資生涯中，每當遇到問題，我都嘗試從我學過的信息工程中尋找答案。我喜歡信號和噪聲的處理方法，因為它有一種魅力，就是復雜的問題往往可以用簡單的公式來表征，而這個簡單的公式里面藏著簡單、常識和美感。這也是我一直以來的相信：最簡單的道理往往能解決最復雜的問題。

要思考這個問題，我們可以引入通訊里的一個概念叫 " 阻抗 "。每一種介質都有對應的 " 阻抗 "，所以信號在不同阻抗的介質中傳播時，遵循一個很樸實的道理：介質之間阻抗相同，信號高效傳播，無論介質是空氣還是水，亦或者大理石，只要阻抗一樣，信號就能無損傳播。

相反，阻抗不一樣，信號就不同程度的反射，阻抗相差越大，反射就越大。所以調節信號傳播效率的過程，就是一個阻抗匹配的過程。

其實這個和我們溝通很像，每個人因為認知結構不同，接受和傳輸信息的 " 阻抗 " 也不同，而溝通的過程就是一個 " 阻抗 " 匹配的過程，也就是我們說的 " 同理心 "。相反，和沒有同理心的人溝通，就是雞同鴨講，牛頭不對馬嘴，全是反射。

其實產業也有阻抗，科技行業變化很快，信息很高效，這是阻抗低的表現，所以自然也是社會中阻抗低的產業先接收到信號。同樣材料的介質，材料分布越是勻均，阻抗越低。同理，我認為產業也是一樣，產業中的每個參與者，分布越是均勻且單點對整體的影響越小，阻抗越低。譬如紡織業，在工業革命之前，就是遍布英國本土每一寸土地的小家庭作坊構成的產業。這也類似于移動互聯網時期出租車、餐飲和小商品賣家，他們都是散點的。反過來，也可以理解互聯網發展為什么先發展消費互聯網，然后才是產業互聯網，因為產業互聯網的阻抗更高。

一個產業、一個公司、一個人都是如此。

低阻抗的狀態是 " 開放 " 的、" 透明 " 的、" 柔軟 " 的；高阻抗的狀態是 " 保護 " 的、" 約束 " 的、" 僵硬 " 的。

當我們認為某個事物 " 一定 " 要按照某種方式去發展和組織的時候，阻抗就在不經意間升高了。而這背后，就是我們給了自己太多前提假設和約束條件。而這些條件成為的 " 執念 "，在不經意間影響了我們的選擇和判斷。

我們經常說投資的過程就是一個去噪的過程，因為信號一直在那里，不是你看不見信號，而是噪聲太多，蒙蔽了你的接收器。這個噪聲就是前提假設，就是 " 執念 "。我們創業、投資都有太多的噪聲：假設算力是大模型的瓶頸，中國人可能沒辦法突破；假設計算成本太高，大規模的普及還早。這些都是噪聲，甚至假設大模型、假設應用，也都是噪聲，如果去掉這些噪聲，綠洲看到了什么信號？

綠洲看到了一個 AI 驅動的 " 超級個人創造者 " 時代。中國為什么沒有好萊塢？不是因為中國沒有好導演、好演員，而是中國沒有好萊塢的工業化的制作流程，好導演要自己去搭建團隊，構建整個影視供應鏈。在好萊塢只要有好的想法，就有成熟的體系去支持你。

為什么中國沒有日本那樣層出不窮的動漫作品，不是因為沒有好的 IP，是沒有日本幾十年培養起來的完善的動漫供應鏈體系，所以沒有辦法把好的 IP 和想法變成優秀的作品。而隨著 AI 時代的到來，每一個人都會成為 " 超級個人創造者 "，你只要有想法，你可以擁有：星海城級別的背景美術；宮崎駿級別的人物與敘事；富野由悠季級別的編劇；大河原邦男級別的機設。世界上這些大師經驗會以 Bot 的形式為你服務。只要你想，就能創造。這就是我們看到的信號。

所以，我們不是在投資應用或者模型，我們投的是那些為未來個人創造時代服務的基礎設施。這些基礎設施當然會有一些特點，例如：

1、設施都是全球化的；

AI 時代跨越了語言的限制之后，只有當地經驗，沒有當地專家。專家系統會以 Bot 的形式不受空間和時間的限制，你過去的老師是當地最好的，之后的老師是全球最好的，未來的老師是歷史上最好的，即使他已經去世，我們也可以通過他的作品還原出來。

2、設施的服務對象是人與 Bot

未來基礎設施的服務對象不僅僅是人，還包括 Bot。過去，是 " 服裝 " APP 根據你的喜好推薦搭配，APP 是平臺，人是服務對象。未來，你會訓練了解你生活喜好的 Bot 為你 24 小時全球發現各種搭配，再推薦你下單。這個階段，" 逛 " 小紅書的不一定是個人，TA 可能是個 Bot。所以那個階段的基礎設施必須具備服務 Bot 的能力，因為相比人，Bot 的 " 注意力 " 是無限的。

關于我們理解的基礎設施，還有很多特點，未來有機會再展開分享。其實這些答案同樣在每個人的心中，只是 " 執念 " 蒙蔽了他們。

這個去掉 " 執念 "，去掉噪聲的過程，不禁讓我想起老子說過的一句話：" 為道日損 "。就是說 " 道 " 本來就在那里，是你心中的 " 我 " 阻礙了你看見 " 道 "，你只要不斷通過 " 損 " 的方式放下 " 自我 "，你自然就入道了。結合今天的分享，我想加上一句，" 去偽存真 "。因為真理從來都在我們內心，相反我們吸收了太多的噪聲，來自于身邊人，來自于社會，他們是 " 做人做事 " 的方法，他們是你 20 歲、30 歲、40 歲應該知道的 " 道理 "，但這些本質上都是前提假設，都是約束條件，都是噪聲，去掉它們，" 真 " 自然會顯現出來，我們自然會被時代感召，與大道圓融。

講了這么多，希望大家在這個信息爆炸的年代，做一個低阻抗有同理心的人，不要因為節奏性問題忽略了社會的結構性機會，放下執念和前提假設，去掉噪聲，保存道心。

最后的最后，希望大家能回到樸實的生活里，保持善良、保持歡喜、保持生命力。這也是綠洲成立的初心：參贊生命力。謝謝大家。