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證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部主任楊光與大連商品交易所理事長(zhǎng)冉華為乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)鳴鑼開市。 大商所供圖

5月15日，乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)在大商所掛牌交易。大商所能化板塊由此實(shí)現(xiàn)已上市品種期貨、期權(quán)工具的全覆蓋。上市首日，上述兩個(gè)期權(quán)運(yùn)行平穩(wěn)、功能發(fā)揮良好，產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與，市場(chǎng)各方對(duì)于其服務(wù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的前景充滿期待。

上市首日，乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)共計(jì)掛牌762個(gè)合約，其中乙二醇期權(quán)掛牌400個(gè)合約，苯乙烯期權(quán)掛牌362個(gè)合約。乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)全天成交量分別為11046手、13090手（單邊，下同），持倉(cāng)量分別為6046手、6153手，成交量占標(biāo)的期貨的比例分別為2.10%、4.09%。乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)成交量最大的系列分別為EG2309、EB2307，成交量分別占各期權(quán)當(dāng)日總成交量的93.74%、99.33%。據(jù)了解，昨日各期權(quán)合約的隱含波動(dòng)率均處于合理范圍。收盤時(shí)，EG2309、EB2307系列平值合約的隱含波動(dòng)率分別為19%和21%左右。

國(guó)泰君安期貨研究所高級(jí)研究員張雪慧表示，這兩個(gè)期權(quán)品種上市首日表現(xiàn)良好，各期權(quán)合約定價(jià)合理，有效反映了市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的期貨價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期。受近期供需面原因?qū)е缕诂F(xiàn)貨價(jià)格承壓下行的影響，乙二醇看跌期權(quán)成交量更大，占期權(quán)合約總成交量的55.82%；苯乙烯看跌期權(quán)成交量則與看漲期權(quán)接近，價(jià)格走勢(shì)與市場(chǎng)預(yù)期較為一致。隨著后續(xù)成交量和持倉(cāng)量進(jìn)一步增長(zhǎng)，兩個(gè)期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能有望得到進(jìn)一步發(fā)揮，并吸引更多實(shí)體企業(yè)參與，更好滿足其個(gè)性化和精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

對(duì)于兩個(gè)期權(quán)上市首日的表現(xiàn)，參與交易的產(chǎn)業(yè)企業(yè)給予了充分認(rèn)可。“乙二醇和苯乙烯期權(quán)上市首日?qǐng)?bào)單較為活躍、買賣價(jià)差合理，有效反映市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的期貨價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期。”江陰市金橋化工有限公司基礎(chǔ)化工事業(yè)部負(fù)責(zé)人游鈴嘉表示，這兩個(gè)期權(quán)的推出，是對(duì)我國(guó)乙二醇和苯乙烯市場(chǎng)避險(xiǎn)工具體系的有力補(bǔ)充，有助于提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

兩個(gè)期權(quán)能實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)起步，做市商功不可沒。上市首日，相關(guān)期權(quán)做市商積極參與集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)交易，較好完成持續(xù)報(bào)價(jià)和回應(yīng)報(bào)價(jià)義務(wù)，促進(jìn)了市場(chǎng)合理價(jià)格的形成。中信期貨研究所商品研究部負(fù)責(zé)人李興彪表示，大商所在乙二醇、苯乙烯期權(quán)上沿用了從2017年豆粕期權(quán)上市前就實(shí)施的做市商機(jī)制，通過持續(xù)的雙邊報(bào)價(jià)和回應(yīng)詢價(jià)，縮窄盤口買賣價(jià)差、增加盤口厚度，為乙二醇、苯乙烯期權(quán)市場(chǎng)的流動(dòng)性提供了保障。

機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，近年來，液體化工品價(jià)格波動(dòng)加劇，乙二醇、苯乙烯期權(quán)上市給產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供了更多樣化的套保工具選擇，企業(yè)能夠通過靈活搭配期貨與期權(quán)等衍生品，進(jìn)行更豐富的套期保值操作，節(jié)省套保成本，達(dá)成風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。

據(jù)東證期貨金融工程分析師（期權(quán)）謝怡倫介紹，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外乙二醇、苯乙烯市場(chǎng)發(fā)展基本面較為復(fù)雜，市場(chǎng)供需格局不斷受到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、能源轉(zhuǎn)型和環(huán)保政策的影響。為了規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，企業(yè)亟須使用期貨、期權(quán)等衍生品工具來保障日常經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定。乙二醇和苯乙烯期權(quán)能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)提供更為豐富的套保策略和手段，產(chǎn)業(yè)鏈中的生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商等可以根據(jù)業(yè)務(wù)方向和需求情況選擇不同的期權(quán)策略或“期貨+期權(quán)”組合套保進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，增加企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。

此外，隨著國(guó)內(nèi)乙二醇、苯乙烯投產(chǎn)力度增加，出口量持續(xù)增長(zhǎng)，涉足海外市場(chǎng)、擴(kuò)展市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)成為越來越多產(chǎn)業(yè)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，乙二醇、苯乙烯期權(quán)的推出也進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)企業(yè)抵抗海外價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和平滑利潤(rùn)曲線的能力。“成熟的衍生品市場(chǎng)不光可以增強(qiáng)國(guó)內(nèi)商品的定價(jià)能力，也可以使國(guó)內(nèi)企業(yè)更大程度參與衍生品市場(chǎng)，為企業(yè)開展海外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理賦能。”李興彪表示。

（文章來源：上海證券報(bào)）