近期，市場出現(xiàn)了比較接近“底部區(qū)域”的聲音。市場底是否漸行漸近，當(dāng)前位置觀察A股運(yùn)行該盯緊哪些市場指標(biāo)，投資者該如何研判呢？

近日，財(cái)通基金總經(jīng)理助理、權(quán)益投資總監(jiān)金梓才與中信建投證券策略首席分析師陳果，一同做客澎湃新聞《首席連線》直播間，就上述相關(guān)問題作出分析解讀。

【資料圖】

整體逐步接近底部區(qū)域

對于當(dāng)前市場所處位置，金梓才認(rèn)為，整體上看已接近底部區(qū)域。首先，市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期已比較充分，也反映在了大部分行業(yè)的走勢上。

“其次，接下來對經(jīng)濟(jì)的見底復(fù)蘇，包括對明年的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有非常強(qiáng)的信息。再次，可以看到科技周期已經(jīng)明顯啟動(dòng)，這將提升經(jīng)濟(jì)的整體效率，并大幅提升未來產(chǎn)業(yè)的成長性。”金梓才指出。

金梓才進(jìn)一步指出，從政策底的角度，可以看到監(jiān)管層對資本市場是比較呵護(hù)的。從市場角度看，目前相對比較悲觀的情緒是可以確認(rèn)的。

“接下來，市場在科技的帶領(lǐng)下整體逐步往上的節(jié)奏，基本上是可以確認(rèn)的。”金梓才說。

陳果同時(shí)表示，從企業(yè)盈利、市場估值、股債性價(jià)比等幾個(gè)指標(biāo)看，應(yīng)該說目前市場基本符合底部區(qū)域的特征。

“從現(xiàn)在往今年底看，企業(yè)盈利修復(fù)應(yīng)該說是一個(gè)大概率的事件。同時(shí)看資金面，下半年A股市場還是會(huì)有望迎來小幅的增量資金。綜合盈利、流動(dòng)性等指標(biāo)，A股現(xiàn)在所處的位置，我覺得是接近底部的。”陳果說。

接下來可著重觀察流動(dòng)性等指標(biāo)

金梓才表示，之前市場的調(diào)整，主要原因在兩方面。一是市場在年初過高估計(jì)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的斜率。隨著預(yù)期的逐步修正，市場也開始出現(xiàn)調(diào)整。二是海外經(jīng)濟(jì)的衰退，對市場情緒面也帶來一定的影響。

“接下來觀察市場的運(yùn)行，可以著重關(guān)注三個(gè)指標(biāo)。一是經(jīng)濟(jì)基本面。總的來說下行斜率最快的階段已過去，未來幾個(gè)月，經(jīng)濟(jì)相對來說應(yīng)該會(huì)偏中性積極一點(diǎn)。”金梓才說。

金梓才指出，二是全球經(jīng)濟(jì)周期的需求共振。國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以制造業(yè)出口導(dǎo)向型為主，因此這方面對經(jīng)濟(jì)非常重要。預(yù)計(jì)在今年下半年，全球的需求共振比較有希望看到。

“三是流動(dòng)性指標(biāo)。其實(shí)在今年前兩個(gè)季度，市場流動(dòng)性總體并不缺，特別是場外資金是非常多的，可以看到一季度M2的增長非常好，各方面的流動(dòng)性指標(biāo)不差。所以，現(xiàn)在市場并不缺錢，而是缺少流入權(quán)益市場的資金。”金梓才稱。

金梓才表示，市場現(xiàn)在處在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的階段，因此可以重點(diǎn)關(guān)注該狀態(tài)怎樣被打破。

陳果表示，接下來觀察市場，短期和中長期需要注意的指標(biāo)有所差異。其中，短期的話情緒的影響是非常大的。而稍微從中期來看的話，流動(dòng)性是非常重要的。

對后市總體保持樂觀

“展望后市，對市場總體保持積極樂觀的態(tài)度。”金梓才表示，就中長期而言，隨著科技創(chuàng)新的進(jìn)展，目前產(chǎn)業(yè)上已經(jīng)看到很多積極的信號出現(xiàn)，因此在中長期是更有信心和把握的。

金梓才指出，市場現(xiàn)在處在相對接近拐點(diǎn)位置的可能性是比較大的。首先，投資方面，房地產(chǎn)、基建等方面的投資出現(xiàn)的一定程度下滑，影響了許多相關(guān)產(chǎn)業(yè)的基本面。從這個(gè)角度來說，市場希望通過政策助力來改變下行的斜率。

“出口方面，雖然今年總體上還處在全球衰退的經(jīng)濟(jì)周期中，但全球需求下行速度最快的階段或許已經(jīng)過去。因此越接近年底，對出口的表現(xiàn)越有信心。”金梓才進(jìn)一步指出，“在消費(fèi)層面，中長期的消費(fèi)增長潛力也是存在的。”

同時(shí)，金梓才表示，目前A股的整體估值還是比較便宜的，同時(shí)無論是在全市場橫向比較，還是與自身過往歷史縱向比較，都是比較低估的。隨著基本面的改善，這種低估值的狀態(tài)會(huì)有較為明顯反彈。

陳果同時(shí)指出，目前整體上市場流動(dòng)性是充裕的，在資產(chǎn)荒的大背景下，A股是有配置吸引力的，至少估值是不貴的。

“此前，市場對A股的估值定價(jià)有一些過度的悲觀，因此未來市場估值有修復(fù)的空間。同時(shí)，接下來利率應(yīng)該還有下降的空間，這方面對未來股票的估值，應(yīng)該還有進(jìn)一步的提振的作用。”陳果進(jìn)一步指出。

陳果判斷，至少從現(xiàn)在到三季度來看，市場應(yīng)該是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的。

可關(guān)注科技行業(yè)

配置方面，金梓才表示，對市場后續(xù)的長期表現(xiàn)不悲觀的主要原因，是當(dāng)前以AI為主導(dǎo)的新一輪革命正在開啟，它將在未來驅(qū)動(dòng)各個(gè)行業(yè)生產(chǎn)效率的提升。同時(shí)各行業(yè)都將會(huì)有一定程度的受益，只是早與晚而已。

金梓才解釋說，AI作為一個(gè)大的板塊，既覆蓋偏硬件如算力相關(guān)的產(chǎn)業(yè)方向，也包括偏軟件應(yīng)用相關(guān)的產(chǎn)業(yè)方向，覆蓋面是非常廣的。因此，未來可以通過賦能各個(gè)行業(yè)，進(jìn)行降本增效。

“隨著相關(guān)應(yīng)用開始遍地開花，A股市場的半導(dǎo)體、軟件、傳媒等公司，均有望逐漸受益，這個(gè)方向上我覺得還是相對比較確定的。”金梓才稱。

陳果表示，目前收益彈性最大的方向，確實(shí)很可能還是在科技股。因此如果要“掘金”高收益的話，應(yīng)該說要到科技股中尋找。

“科技股板塊過去幾年的景氣確實(shí)相對低迷，現(xiàn)在迎來一個(gè)反轉(zhuǎn)，例如科技周期出現(xiàn)新的巨大變化等。”陳果說。

不過，陳果提醒投資者，科技板塊中標(biāo)的分化度是比較大的，有一些方向的波動(dòng)性也會(huì)比較大。

“接下來，二季度末和三季度仍需對市場相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)因素保持關(guān)注，如一些中小規(guī)模房企的債務(wù)壓力，及流動(dòng)性方面的海外擾動(dòng)等。” 金梓才也提醒投資者。

（文章來源：澎湃新聞）