近日，東莞長聯新材料科技股份有限公司（以下簡稱“長聯科技”）披露了招股書，公司擬登陸深圳證券交易所創業板。長聯科技計劃募資3.98億元，將分別用于年產1.5萬噸環保水性印花膠漿建設項目、環保型水性印花膠漿生產基地建設項目、總部基地及研發中心建設項目。

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兄弟五人身居要職掌大權，實控人攜多名親屬共享“資本盛宴”

招股書顯示，長聯科技前身為東莞長聯新材料科技有限公司，成立于2009年11月4日，由深圳市長園盈佳投資有限公司、盧開平、盧來賓、麥友攀、張小紅、何江淮共同出資設立，注冊資本為3000萬元，均以貨幣形式出資。

目前，盧開平直接持有公司41.16%股份，通過擔任聯匯投資的執行事務合伙人而間接控制公司表決權比例為8.07%，合計控制公司表決權比例為49.23%。同時，盧開平自長聯有限設立以來一直擔任公司董事長，且為公司的法定代表人，報告期內一直為公司第一大股東。因此，盧開平為長聯科技的控股股東、實際控制人。

截至招股說明書簽署日，直接持股5%以上股東共有8名，分別為盧開平、麥友攀、盧來賓、聯匯投資、富海新材、盧潤初、盧滿根和林長蓮，其中盧滿根和林長蓮為夫妻共同持有7.33%股份。

需要指出的是，公司實際控制人盧開平的多名親屬也在長聯科技任職，并且還身居要職。

招股書顯示，盧來賓、盧如康和盧滿根分別持有長聯科技的比例為9.71%、4.77%和4.96%。這三位與盧開平皆為兄弟關系，其中，盧來賓任長聯科技董事；盧如康是長聯科技的銷售經理，同時也是公司子公司惠州長聯和惠州惠聯的法定代表人；盧滿根任長聯科技的采購總監。

此外，長聯科技股東聯匯投資的合伙人盧增強也和盧開平是兄弟關系，因此，盧開平、盧來賓、盧如康、盧滿根以及盧增強兄弟五人在長聯科技均持有股份，并在公司中擔任重要職位。

除此之外，股東麥友攀與聯匯投資的合伙人麥敬文系父子關系，股東麥友攀與聯匯投資的合伙人麥偉林系叔侄關系，股東盧來賓與聯匯投資的合伙人鐘巧連系夫妻關系，聯匯投資的合伙人葉容與股東盧潤初的配偶系兄妹關系。

第一大客戶終止合作，產量超過環評批準產能風險

資料顯示，長聯科技專業從事印花材料的研發、生產、銷售，主要產品包括水性印花膠漿、 水性樹脂、絲印硅膠等，同時從事印花設備的研發、設計和銷售業務，產品主要應用于紡織印花領域。公司產品已最終應用于Adidas、Nike、FILA、安踏、李寧、GAP、維多利亞的秘密、迪士尼等品牌上。

2020-2022年（以下簡稱“報告期”），長聯科技主營業務收入主要來源于水性印花膠漿和水性樹脂兩大類產品的銷售，合計銷售收入分別為4.32億元、5.05億元和4.6億元，占主營業務收入的比重分別為93.57%、91.27%和90.19%，主營業務收入集中。

報告期內，絲印硅膠銷售收入分別為215.37萬元、1924.97萬元和1911.51萬元，占主營業務收入比重分別為0.47%、3.48%和3.75%，銷售收入占比逐年上升。

財務方面，2020-2022年，長聯科技營業收入分別為4.84億元、5.81億元和5.38億元，凈利潤分別為7443.49萬元、6019.37萬元和7946.35萬元，存在一定的波動。同時，公司的毛利率也并不穩定，分別為34.73%、27.6%和33.12%。

這主要是因為長聯科技所處行業屬于精細化工行業，受行業周期性變化的影響，公司毛利率隨之波動；另一方面，公司產品種類較多，不同種類產品毛利率有所差異，隨著下游客戶需求的變化，各期銷售產品結構隨之變化，進而導致毛利率的波動。

長聯科技產品主要原材料包括單體、助劑、樹脂和鈦白粉等。報告期內，該四類原材料合計占原材料采購金額比重分別為85.46%、88.59%和86.41%，占比較高。而單體、樹脂及助劑等原材料價格與上游石油價格及國內外市場供求情況相關，尤其受石油價格波動的影響，其價格存在一定的波動。

報告期內，公司來源于前五大客戶的營業收入占公司營業收入的比例分別為19.15%、19.15%和16.65%，前五名客戶收入占比較低，且存在一定波動，客戶數量較多，結構相對分散。

值得注意的是，長聯科技的第一大客戶東莞市瑞源進出口有限公司為公司的貿易商客戶，主要代理銷往孟加拉國等地的水性印花膠漿產品，報告期內占營業收入的比例分別為5.69%、5.61%和5.81%。不過，東莞瑞源已于2022年2月起終止與長聯科技的業務合作。

報告期內，公司水性印花膠漿產能利用率分別為126.14%、99.75%和77.85%。實際上，長聯科技產能利用率逐年下降原因是2020至2021年，公司存在超產能的情況，公司積極進行整改，并在2021年新增水性印花膠漿生產線，而產能完全釋放及產量匹配需要一定時間；再加上2022年長三角等地區客戶受物流影響，客戶需求存在一定波動。

除此之外，長聯科技子公司惠州長聯因生產工藝改進，報告期內存在主要產品水性印花膠漿產量超過環境影響評價批復批準產能的情況。

截至招股說明書簽署日，惠州長聯已積極履行整改措施，并于2021年6月完成“年產25500噸水性印花膠漿、1000噸數碼墨水擴建項目”的項目備案、環境影響評價批復并開展生產。但仍不排除惠州長聯可能因產量超過環境影響評價批復批準產能而受到主管部門處罰風險。