在債券分析中久期有什么用途?

在債券分析中，久期已經(jīng)超越了時間的概念。修正久期大的債券，利率上升所引起價格下降幅度就越大，而利率下降所引起的債券價格上升幅度也越大。可見，同等要素條件下，修正久期小的債券比修正久期大的債券抗利率上升風(fēng)險能力強(qiáng);但相應(yīng)地，在利率下降同等程度的條件下，獲取收益的能力較弱。

正是久期的上述特征給我們的債券投資提供了參照。當(dāng)我們判斷當(dāng)前的利率水平存在上升可能，就可以集中投資于短期品種、縮短債券久期;而當(dāng)我們判斷當(dāng)前的利率水平有可能下降，則拉長債券久期、加大長期債券的投資，這就可以幫助我們在債市的上漲中獲得更高的溢價。

需要說明的是，久期的概念不僅廣泛應(yīng)用在債券上，而且廣泛應(yīng)用在債券的投資組合中。一個長久期的債券和一個短久期的債券可以組合一個中等久期的債券投資組合，而增加某一類債券的投資比例又可以使該組合的久期向該類債券的久期傾斜。所以，當(dāng)投資者在進(jìn)行大資金運(yùn)作時，準(zhǔn)確判斷好未來的利率走勢后，然后就是確定債券投資組合的久期，在該久期確定的情況下，靈活調(diào)整各類債券的權(quán)重，基本上就能達(dá)到預(yù)期的效果。

久期是一種測度債券發(fā)生現(xiàn)金流的平均期限的方法。由于債券價格敏感性會隨著到期時間的增長而增加，久期也可用來測度債券對利率變化的敏感性，根據(jù)債券的每次息票利息或本金支付時間的加權(quán)平均來計算久期。

久期的計算就當(dāng)是在算加權(quán)平均數(shù)。其中變量是時間，權(quán)數(shù)是每一期的現(xiàn)金流量，價格就相當(dāng)于是權(quán)數(shù)的總和(因?yàn)閮r格是用現(xiàn)金流貼現(xiàn)算出來的)。這樣一來，久期的計算公式就是一個加權(quán)平均數(shù)的公式了，因此，它可以被看成是收回成本的平均時間。

決定久期即影響債券價格對市場利率變化的敏感性包括三要素：到期時間、息票利率和到期收益率。

不同債券價格對市場利率變動的敏感性不一樣。債券久期是衡量這種敏感性最重要和最主要的標(biāo)準(zhǔn)。久期等于利率變動一個單位所引起的價格變動。如市場利率變動1%，債券的價格變動3%，則久期是3。

債券價格是什么意思?

債券價格是指債券發(fā)行時的價格。理論上，債券的面值就是它的價格。但實(shí)際上，由于發(fā)行者的種種考慮或資金市場上供求關(guān)系、利息率的變化，債券的市場價格常常脫離它的面值，有時高于面值，有時低于面值。也就是說，債券的面值是固定的，但它的價格卻是經(jīng)常變化的。發(fā)行者計息還本，是以債券的面值為依據(jù)，而不是以其價格為依據(jù)的。債券價格主要分為發(fā)行價格和交易價格。