中信證券首席經濟學家明明認為 ，下調金融機構外匯存款準備金率，對人民幣匯率形成有效的支撐，未來人民幣匯率可能會震蕩偏強運行。

央行：9月15日起下調外匯存款準備金率2個百分點

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9月1日開盤前，央行突然發了公告，為提升金融機構外匯資金運用能力，中國人民銀行決定，自2023年9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的6%下調至4%。

外匯存款準備金率上一次調整，還是在2022年的9月15日，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行8%下調至6%。

那么什么是外匯存款準備金率？對市場有何影響？

外匯存款準備金是指金融機構按照規定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國人民銀行的存款，即商業銀行需要將一定額度的美元上交至央行指定的賬戶中。

因而，央行此次下調金融機構外匯存款準備金率，可以增加市場上的外匯供給，則商業銀行可以自由使用的美元增加，同時對沖人民幣匯率的貶值壓力。

消息一出，人民幣匯率立馬跳漲，離岸人民幣兌美元持續走高，收復7.24關口，日內漲超350點。A50直線拉升。

為何降低外匯存款準備金率？

自7月中旬以來，人民幣匯率貶值走勢明顯，而8月來，人民幣對美元即期匯率則從7.1465貶值至7.2904，下跌1439點，累計貶值2%。

東海證券此前分析，國內降息下的超調或短期對本幣匯率形成一定約束但從央行寬貨幣的行為可觀察出政策對于經濟提振支持意圖是較為明顯的，并未為刻意保匯率而對降息過于克制，亦可側面觀察“7.3”點位或為央行相對可容忍的區間。中長期而言，降息目的在于推動經濟企穩，隨政策延續加碼及地產端下行壓力收斂，我們認為后續人民幣匯率有望企穩。且央行當前對于匯率干預的空間仍較大，外匯風險準備金、離岸央票等工具尚未啟用。另一角度，人民幣匯率走弱理論上反而將對出口形成一定支撐。

市場分析稱，2021年以來多次外匯存款準備金率政策調整，均對匯率與匯率預期有較好的引導作用，2021年兩次升準有效緩和人民幣過快升值壓力，2022年5月降準適度緩和彼時人民幣貶值壓力。 

而央行下調外匯存款準備金率主要向市場傳遞了兩方面的積極信號。一是增強了監管層加大力度穩定匯率市場的預期，二是會向實體經濟釋放一定的資金量，加大國內政策寬松預期，將在一定程度上扭轉市場對經濟增長的悲觀預期。 

中信證券首席經濟學家明明認為 ，下調金融機構外匯存款準備金率，對人民幣匯率形成有效的支撐，未來人民幣匯率可能會震蕩偏強運行。

信達宏觀點評稱：2022年以來，央行3次下調外匯存準率，第一次是2022年4月25日下調1個百分點，彼時美元兌人民幣匯率由6.30貶破6.55。第二次是2022年9月5日下調2個百分點，彼時恰逢美聯儲史詩級加息，中國央行在8月下調1年期MLF利率10bp，美元兌人民幣匯率由6.70貶破6.90。

下調外匯存準率有利于緩解人民幣貶值壓力。機制在于：下調外匯存準率將釋放一部分外匯流動性，增加外匯市場上的美元供給，提高金融機構的售匯意愿和能力，從而緩解人民幣貶值壓力。

本次調整，將釋放外匯流動性約164億美元。截至2023年7月底，金融機構外匯各項存款余額為8218億美元，此次下調外匯存準率2個百分點，將釋放外匯流動性約164億美元。

編輯/ruby