近日，中國證券投資基金業協會公布了最新的基金銷售保有規模前100名的機構榜單，經《中國經營報》記者統計，銀行權益類基金代銷保有規模呈現明顯下降趨勢，截至2023年二季度末市場占有率為49.54%，首次跌破50%，對比2021年二季度，下降近10個百分點。相對而言，券商權益類基金代銷保有規模進一步擴張。

記者從業內人士處了解到，導致銀行權益類基金代銷保有規模下降的主要因素有兩點：一是券商受益于ETF銷售的獨特優勢持續搶占銀行份額；二是上半年銀保渠道儲蓄險需求旺盛，銀行將代銷業務重心轉向保險。

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業內人士表示，隨著產品凈值的不斷回暖，預計銀行權益類基金市場占有率三、四季度或有所回升；同時，公募基金降費為代銷機構當前業務模式帶來挑戰，代銷機構仍需加大向買方投顧的轉型力度。

銀行份額下跌

根據中國基金業協會公布的數據，經記者統計，前100名代銷機構權益類基金保有規模為5.60萬億元，同比降低11.6%，環比降低3.2%，非貨幣型基金保有規模為8.50萬億元，同比降低2.1%，環比提升3.2%。

一位券商分析人士表示，今年二季度權益市場震蕩下行，同時債市整體走強，權益基金保有規模增長承壓，代銷渠道端競爭逐漸白熱化。

經記者統計，截至2023年二季度末，權益類基金方面，銀行、券商、第三方機構三大渠道保有規模占比分別為49.5%、23.5%、25.3%，環比變化分別為-1.21pct（百分點）、+1.31pct、-0.28pct；非貨幣型基金保有方面，銀行、券商、第三方機構保有規模占比分別為46.0%、18.0%、34.6%，環比變動幅度分別為-1.19pct、+0.28pct、+0.77pct。

興業證券研究團隊表示，銀行的權益類基金保有規模均呈下行態勢，頭部集中效應強化，二季度各家銀行權益類基金保有規模環比均有一定程度減少，保有量占百強機構比重環比下降1.26pct，整體領先優勢縮小，但CR5（業務規模前五名的公司所占的市場份額）、CR10（業務規模前十名的公司所占的市場份額）環比分別增加0.39pct、0.14pct，頭部集中趨勢強化；非貨幣型基金保有規模則出現分化，債市回暖下部分銀行債基保有規模增速較快推動非貨幣型基金保有量實現正增長。

記者梳理近三年數據發現，銀行權益類基金代銷保有規模呈現明顯下降趨勢，2021年二季度，銀行權益類基金代銷保有規模市場占有率為59.40%，2022年二季度，該數字下降4.59個百分點至54.81%，直至2023年二季度，再次下降5.25個百分點至49.54%。

東興證券發布的一篇研究報告顯示，券商渠道二季度的優異表現和市場環境密不可分，二季度權益市場較為低迷，主動權益類基金收益整體回落，大量基金表現未能跑贏寬基指數（覆蓋面廣、具有代表性的大盤指數）和部分行業指數基金，這種環境對深耕ETF賽道的券商更為有利。不同類型機構間差距縮小，市場波動中券商代銷優勢提升。從當前競爭格局看，招商銀行等零售實力突出的大型銀行，以及螞蟻基金、天天基金等頭部互聯網機構仍占據主要份額，但在權益市場持續波動中，投資者對ETF的偏好上行，券商與銀行、互聯網第三方機構的規模差距有所收窄，未來券商代銷優勢有望顯現，規模仍有較大的增長空間。

上述報告指出，在當前趨勢下，中期內，銀行和互聯網平臺仍將占據基金銷售主力，但隨著業務資源的持續投入和渠道建設成果的逐步兌現，控、參股基金公司的頭部券商、綜合實力較強的財富管理券商市場占有率仍有望不斷擴大。

權益ETF為變局關鍵點

記者注意到，權益ETF銷售是上述三大類機構市場占有率變動的一個重要因素。

興業證券研究團隊表示，截至二季度末，權益ETF規模環比增加10.4%，券商受益于ETF銷售的獨特優勢持續搶占銀行及第三方機構份額，權益保有量占百強機構比重環比增加1.29pct；從格局來看，中信證券及華泰證券穩居券商渠道前二，但尾部機構中部分發力ETF的券商達到更高增速。

金融理財專家周毅欽告訴記者：“券商ETF確實有一定的后發優勢。商業銀行在2022年年底的凈值回撤危機發生后，不管是公募理財產品還是公募基金都受到一定影響，投資者的信心也一度受到打擊；對于代銷機構而言，原來通過銀行渠道購買的客戶群體對于代銷機構的信任度有所下降，這也造成了銀行體系的保有規模下降。但是隨著產品凈值的不斷回暖，預計三、四季度后將有所改善。”

平安證券研報顯示，二季度機構表現分化，券商渠道保有規模環比增速領先，券商渠道權益類基金保有規模保持增長，主要系券商渠道投資者風險偏好相對較高，同時券商渠道在ETF銷售上具備相對優勢。

另一驅動因素是居民風險偏好下降，銀行更側重保險代銷。交銀國際金融行業首席分析師萬麗表示，從上半年各類基金資產較2022年年末增速來看，債券基金和貨幣基金在2022年年末正增長的基礎上分別繼續增長11.5%和9.8%，表明居民風險偏好下降；此外，QDII繼續強勁增長9.8%，股票基金增長8.9%，只有混合基金繼續顯著下降7.3%。

萬麗提及，根據往年基金業年報數據，銀行渠道是混合基金銷售主要渠道，符合銀行客戶既追求收益率同時風險偏好偏保守的特點；券商渠道占股票基金保有量比重最高，反映客戶風險偏好較高的特點；券商渠道和第三方代銷渠道占QDII基金保有量的比重均較高。上半年混合基金資產繼續顯著下降，預計部分由于股票市場1月之后表現較為疲弱，更主要的原因是上半年銀保渠道儲蓄險需求旺盛，銀行將代銷業務重心轉向保險。QDII基金資產增長較為強勁，預計主要由于海外股票市場表現相對較強。