4月19日，睿遠(yuǎn)基金公布了旗下基金一季報。具體來看，盡管一季度數(shù)字經(jīng)濟(jì)的投資熱度高漲，但其重倉股組合并沒有對熱點題材進(jìn)行抱團(tuán)。就基金的季內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)而言不算亮麗，甚至有2只跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。

(資料圖)

但是，相對均衡的配置也有望進(jìn)一步捕捉經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的行業(yè)困境反轉(zhuǎn)機(jī)遇，在睿遠(yuǎn)基金3只產(chǎn)品季報總結(jié)中，普遍認(rèn)為內(nèi)需驅(qū)動且估值低位的行業(yè)中資產(chǎn)在二季度有望迎來業(yè)績的持續(xù)修復(fù)。

重倉股配置相對均衡，騰訊控股、通威股份加倉明顯

趕上一季度的數(shù)字經(jīng)濟(jì)投資大勢，市場買賣雙方均對其報以年內(nèi)主線投資的評價和預(yù)測，季內(nèi)上市公司更新的流通股東當(dāng)中也多見公募基金加倉，不過從睿遠(yuǎn)基金旗下的3只產(chǎn)品來看，重倉股序列依舊均衡配置，沒有向熱點板塊進(jìn)行明顯的傾斜。

4月19日，睿遠(yuǎn)基金公布旗下3只基金2023年一季度報告，從前十大重倉股的季內(nèi)變化來看，沒有發(fā)生太大的變動，但部分標(biāo)的調(diào)整幅度較大。

以季末持倉市值來看，3只基金的頭號重倉股均為港股中國移動，但饒剛主理的睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置、傅鵬博主理的睿遠(yuǎn)成長價值在季內(nèi)小幅減持，Wind統(tǒng)計顯示，相較去年底持倉水平，配置上分別減持約4.00%、4.89%，趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價值較去年四季度末不變。

其他減持幅度較大的個股還有中國中免、中金公司等，其中以睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置最為典型，對應(yīng)個股分別較去年底減持約23.21%、13.09%。另外，立訊精密在睿遠(yuǎn)成長價值的持倉數(shù)量也較去年底下降明顯，幅度達(dá)13.50%；東方雨虹則在睿遠(yuǎn)均衡價值配置中環(huán)比減持約13.04%。

在加倉方面，圍繞數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線，騰訊控股在睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置和睿遠(yuǎn)均衡價值的持倉數(shù)量較去年底翻逾1倍，加倉幅度分別達(dá)到134.41%、130.01%，騰訊控股也在季內(nèi)貢獻(xiàn)21.62%漲幅。此外在光伏范疇，睿遠(yuǎn)成長價值季內(nèi)加倉通威股份，較上期增加近66.70%，另外在工業(yè)范疇，偉明環(huán)保被睿遠(yuǎn)均衡價值加倉，季末統(tǒng)計相較去年底增加15.13%。

總體來看，各基金經(jīng)理的加減倉動作也符合季內(nèi)個股的運(yùn)行趨勢，加倉品種多在季內(nèi)收獲估值提升，而減持品種則多見下跌。但由于涉獵行業(yè)廣泛，3只基金的季內(nèi)凈值增長率并不搶眼，甚至在睿遠(yuǎn)均衡價值、睿遠(yuǎn)成長價值中跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。

關(guān)注內(nèi)需驅(qū)動且估值低位的行業(yè)困境反轉(zhuǎn)機(jī)遇

事實上，圍繞市場主線的熱點輪動和題材切換話題，投資界早在3月初就出現(xiàn)分歧，且在4月份進(jìn)一步激化，體現(xiàn)在市場情緒方面，前期大熱的數(shù)字經(jīng)濟(jì)子行業(yè)及其個股估值中位數(shù)普遍升高，有的漲近2到3倍，有不少業(yè)內(nèi)人士坦言稱，這也從一個側(cè)面反映出經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，主線邏輯的悲觀態(tài)度。

其核心邏輯在于，一眾數(shù)字經(jīng)濟(jì)個股當(dāng)中，多數(shù)在目前仍缺乏業(yè)績支撐，但基于人工智能、ChatGPT概念的火熱，技術(shù)的運(yùn)用及未來場景的商業(yè)化落地存在想象空間。因此資金索性回避一些需要業(yè)績強(qiáng)兌現(xiàn)的核心資產(chǎn)品種，轉(zhuǎn)而抱團(tuán)相關(guān)估值想象空間大的標(biāo)的。

傅鵬博在其主理的睿遠(yuǎn)成長價值季報總結(jié)中也提到，內(nèi)外部的壓力使得目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象并不明顯，而類似的情況其實從過去幾年來看也有一定相似性。所以他坦言，2023年3月中下旬，消費(fèi)、制造業(yè)和房地產(chǎn)等行業(yè)出現(xiàn)了復(fù)蘇放緩的跡象，但復(fù)蘇不是一蹴而就的事情。

他表示，A股市場板塊表現(xiàn)極為極致，電子、通訊、傳媒和計算機(jī)板塊漲幅遙遙領(lǐng)先，“中”字頭公司也有強(qiáng)勁表現(xiàn)，但其他板塊表現(xiàn)較為疲弱。2019年以來，每年都有極致的行情演繹，只是變換著不同的板塊。

趙楓則在季報中指出，自下而上看，一季度有部分行業(yè)由于前期需求不振，市場預(yù)期悲觀，估值出現(xiàn)了較大幅度的回落，經(jīng)過前期庫存消化出清后，伴隨行業(yè)需求的好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價格有機(jī)會啟穩(wěn)回升，盈利有可能在二季度見底，股票出現(xiàn)階段性的投資機(jī)會。

饒剛則表示，展望后市越來越多信號顯示內(nèi)外需的天平在慢慢傾斜，盡管2月以來投資者對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)度以及宏觀政策力度有所分歧，但社融、PMI等經(jīng)濟(jì)動能的領(lǐng)先指標(biāo)均顯示當(dāng)前修復(fù)動能尚可，當(dāng)前對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的資產(chǎn)需要多一份耐心和信心。

睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)兩年一季末前十大重倉股來源：Wind截圖

睿遠(yuǎn)成長價值一季末前十大重倉股來源：Wind截圖

睿遠(yuǎn)均衡價值一季末前十大重倉股來源：Wind截圖